雷根經濟學與資本市場：投資人的黃金時代

雷根經濟學的核心：從危機中尋找出路

1980年代初，美國經濟深陷「滯膨」泥潭——高通膨、高失業率和經濟成長停滯的「三高」問題讓人們對未來充滿悲觀。然而，雷根透過一套新穎的經濟政策重新點燃了市場的信心。這些政策主要包括：

• 減稅：通過《經濟復興稅法案》（1981年），將最高個人所得稅率從70%降至50%，並逐步削減企業稅負，鼓勵消費和投資。

• 放鬆管制：減少對能源、通訊和金融等產業的監管，讓市場力量自由運作。

• 控制通膨：支持聯準會實施緊縮的貨幣政策，將通膨率從兩位數壓降到1983年的4%以下。

• 加強國防支出：儘管這推高了財政赤字，卻在某種程度上拉動了經濟成長。

在這些政策的實施初期，經濟一度因緊縮貨幣政策而陷入衰退，但從1983年起，美國經濟開始強勁復甦，GDP以年均3.5%的速度增長，同時創造了數千萬個就業機會。

資本市場表現：波動中迎來繁榮

雷根經濟政策的推行對資本市場產生了深遠影響。從1981年的低迷到1987年的繁榮，市場經歷了顯著的轉型。

1. 股市的全面牛市

• 標普500指數從1982年的低點開始快速上漲，在五年內幾乎翻了三倍。

• 道瓊工業指數在1987年首次突破2000點大關，象徵市場信心的全面恢復。

儘管1987年10月的「黑色星期一」股市崩盤一度讓市場陷入恐慌，但多頭市場趨勢並未因短期波動而終止。

2. 債券市場的機會

雷根時期債券市場的表現同樣亮眼：

• 隨著通膨下降和利率回落，長期國債成為穩定收益和資本增值的熱門選擇。

• 高收益債券（俗稱「垃圾債券」）的興起，讓風險偏好高的投資者獲得了豐厚回報。

3. 黃金和大宗商品的疲軟

隨著通膨被成功控制，避險資產失去了吸引力：

• 黃金價格從1980年的歷史高點850美元/盎司一路下跌至1985年的約300美元/盎司。

• 石油價格則在1986年因供應過剩大幅下跌，對大宗商品市場帶來衝擊。

投資人的黃金策略：哪些資產脫穎而出？

1. 股票：多頭市場的主角

減稅和放鬆管制讓企業獲利能力大幅提升，投資人對股票市場充滿熱情。

• 藍籌股：能源、工業和金融領域的大型企業表現穩健。

• 成長型股票：以科技業為代表的成長型企業嶄露頭角，例如微軟等公司開始吸引投資人目光。

2. 債券：固定收益的安全港

在利率下降的環境中，債券市場提供了穩定的投資回報。

• 長期國債：適合保守型投資人。

• 高收益債券：提供了高風險高回報的選擇，吸引了尋求成長的投資者。

3. 房地產：低利率推動的復甦

隨著抵押貸款利率下降，個人住宅和商業房地產成為熱門投資選擇。特別是在城市經濟復甦的背景下，房地產市場表現強勁。

4. 迴避黃金與大宗商品

由於通膨的回落和貨幣政策的緊縮，黃金和石油等傳統避險資產在這段時期的表現平淡，不再是投資人的首選。

總結與啟示：雷根時期的經驗對我們意味著什麼？

雷根時期的資本市場經歷了從衰退到繁榮的戲劇性轉變，背後的驅動因素和投資熱點，為現代投資者提供了寶貴的經驗：

1. 政策驅動對市場的深遠影響：減稅、放鬆管制和通膨控制為市場注入活力，顯示政策方向對資本市場的重要性。

2. 適時調整投資組合：在經濟復甦中抓住股票牛市機會，在利率下降時配置債券，避免在低迷資產上「固守」。

3. 長期觀點的重要性：短期波動如1987年的股災並未改變多頭市場的大方向，堅持長期投資策略特別關鍵。

無論是過去還是現在，資本市場都在宏觀政策和經濟環境的推動下不斷變化。對投資人來說，理解歷史規律，把握政策訊號，才能在波動中抓住真正的投資機會。

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